尊龙体育app下载官网-超1300亿，今年全球最大的消费并购要诞生了！

文：韦亚军

来源：PE星球（ID：PE-China）

继星巴克中国、Costa之后，又一家全球知名的咖啡品牌要卖了。

近日，据多家外媒报道，北美饮料公司克里格胡椒博士（Keurig Dr Pepper，以下简称：KDP）宣布达成最终协议，将以全现金交易收购皮爷咖啡母公司JDE Peet's。交易总股权对价157亿欧元（约合180亿美元，折合人民币超过1313亿元）。

收购完成后，克里格胡椒博士计划分拆为两家独立的美国上市公司，分别涉及软饮和咖啡业务。

目前，交易还需通过美国、欧盟、巴西、中国等7个司法辖区的反垄断审查。管理层预计2026年Q1前能拿到全部批文。

157亿欧元的交易价格，远远超过星巴克中国业务100亿美元的估值上限。交易若最终落地，其将成为2025年全球消费品领域金额最大的并购案之一。

据《华尔街日报》与彭博援引“知情人士”报道，Keurig Dr Pepper将以每股31.85欧元现金收购JDE Peet’s全部流通股，较后者8月22日收盘价溢价约33%。

JDE Peet’s当前市值约150亿美元，180亿美元的报价相当于市销率（TTM）约3.4倍、EV/EBITDA（2025E）约14倍，均高于近3年全球咖啡赛道大型交易的平均水平（2.6倍、11倍）。

据Keurig Dr Pepper公司2025年Q2财报显示，公司账面现金及等价物约25亿美元，未使用的循环信贷额度32亿美元，尚不足以覆盖全部对价。

知情人士透露，KDP已获摩根大通、美银牵头130亿美元过桥贷款承诺，预计交易完成后通过发行债券、资产出售及股权再融资偿还。

报道还称，交割后12个月内，KDP将启动旗下咖啡业务分拆IPO，暂定名 “NewCo Coffee”，现任KDP首席财务官 Sudhanshu Priyadarshi将出任CEO。预计“NewCo Coffee”在美IPO时，募资金额或高达30-40亿美元。

根据KDP规划，分拆后的“NewCo Coffee”将囊括Keurig单杯系统、Green Mountain、Peet’s零售门店及JDE Peet’s的欧洲、拉美渠道，预计年收入将达到约160亿美元。剩余软饮+功能饮料业务2025年收入约110亿美元。

目前，Keurig Dr Pepper旗下拥有雪碧、七喜和加拿大纯水、等全球知名品牌，市值接近500亿美元。

值得一提的是，此次卖方JDE Peet's旗下的Peet’s Coffee（皮爷咖啡），其被公认为“第二波精品咖啡”鼻祖。就连星巴克的3位创始人，也都曾是Peet’s的学徒，并从Peet’s采购生豆。

数据显示，2025年上半年（H1），Keurig Dr Pepper公司总收入79.3亿美元，其中饮料分部收入50.2亿美元，同比 增长11%，咖啡分部收29.1亿美元，同比下滑2%，咖啡分部EBITDA 利润率21.5%，同比下降3.1pct。

Keurig系统在美国单杯咖啡市场份额仍居第一，约占44%。不过到了2025年Q2，K-Cup出货量同比下降6%，主因是价格上调8%后需求弹性显现。

自2025年7月起，美国对巴西阿拉比卡豆加征50%关税，KDP公司预计下半年生豆成本将额外抬升7000万美元。

此外，在年轻消费群体中，Keurig的“胶囊+机器”模式被即饮冷萃、精品挂耳等替代。管理层承认“需要新的品牌故事和全球门店资产”。

收购JDE Peet’s后，KDP将获得Peet’s旗下超370家直营门店（北美 240、中国80、其余在日韩及中东）以及L’OR、Jacobs、Senseo等50多个国际品牌，从而把业务版图从北美扩展到欧洲、拉美及亚太。